行业观察｜零食量贩巨头加速圈地，它们在拼什么？
拼规模、拼效率、拼财力，更要拼产品
文｜胡苗
编辑｜杨立赟
9
月
9
日消息，据咨询机构弗若斯特沙利文认证，零食量贩企业鸣鸣很忙的全国门店数量突破
2
万家。同一赛道中，万辰集团在今年上半年的门店数量也达到了
1.54
万家。
线下消费市场中，快餐行业出现第一家本土万店品牌正新炸鸡，用了
18
年；快速发展的茶饮连锁诞生万店企业蜜雪冰城，同样用了
20
年左右的时间来沉淀。但零食量贩行业自被资本关注，到诞生两家万店企业，仅仅用了五年。
在这五年间，这个行业经历了从萌芽到快速扩张，再到整合的阶段。
据艾媒咨询数据，
2021
年末，国内量贩零食门店总数仅为
2500
家左右，而在
2025
年，预计将增至
4.5
万家。
以门店数量计算，当前鸣鸣很忙、万辰集团两家企业的总门店数，
在整个大盘的占比已经达到
78.5%
。
零食店宛若毛细血管一般，渗入到中国各个市县、乡镇的商业街、集市上。这种主打零食、水饮品类的零售业态，以工厂直供、现金结算的方式省掉中间环节，获得采购价的优势。根据鸣鸣很忙的招股书，面向下沉市场数量庞大的消费群体，量贩模式定价平均能够比超市或便利店低约
7%-40%
，掀起了一场零售行业的低价
“
革命
”
。
同时，这些零食量贩品牌以加盟的形式，迅速在各大县城、乡镇的街道布下密集的网络，又以规模优势在供应链端获得更大议价权。环环相扣，形成了一个相较传统零售更轻、更快的商业模式，也促成行业的高速成长。
快速扩张之后，头部企业率先开启了行业整合。在
2023
年下半年，万辰集团将旗下四大品牌合并，命名为
“
好想来品牌零食
”
；零食很忙和赵一鸣零食合并，随后改名为
“
鸣鸣很忙
”
。整合完成后，从销售额、门店数量这个维度，鸣鸣很忙、万辰集团分别处于行业第一、第二的位置，形成
“
双寡头领衔
+
区域小品牌割据
”
的行业格局。
此后，鸣鸣很忙、万辰集团都进入发展
“
快车道
”
。到
2025
年，鸣鸣很忙于
4
月向港交所递交招股书；已经在
A
股借壳上市的万辰集团，又计划赴港上市。
当鸣鸣很忙的门店达到
2
万家的规模，这也标志着零食量贩行业的竞争进入下半场。在这个阶段，
企业之间不仅是简单的规模竞争，更需要
“
精耕细作
”
，比拼的是消费者转化效率、单店与整体运营效率，以及稳健的资金储备。
为什么要拼“规模”？
在零食量贩行业中，
“
双寡头
”
的格局已经形成。在加盟门店数量上，据弗若斯特沙利文认证，截至
2025
年
9
月
3
日
，
鸣鸣很忙门店数量已突破
2
万家。据万辰集团半年报，截至
2025
年
6
月
3
0
日，其门店也达到了
1.54
万家。
两家头部企业之后，追随了一批有区域影响力的中小品牌，如零食有鸣、爱零食、零食舱、零食优选等，但与头部企业已经拉开差距。其中，零食有鸣目前在全国门店总数刚刚到达
5000
家的规模，在门店数量上排名第三，但与头两名存在较大差距。
根据两家头部企业总部的门店数量，按照行业估算的
4.5
万家总数来计算，鸣鸣很忙与万辰集团两家企业的门店数量在整个大盘的占比已经达到
78.5%
，两家头部企业具有明显的规模优势。
在行业发展的上半场，竞争核心集中在门店数量的扩张速度上
——
谁能更快地把门店铺满市场、抢占点位，谁就能在行业红利期占据先机。
这背后的商业逻辑是：零食量贩的商业模式主打薄利多销，门店数量多、布局广，可形成规模效应，降低边际成本。而且密集的门店分布能更贴近消费者，满足即时性的购买需求，增加品牌曝光，进而吸引更多的加盟商。只有拥有规模优势，才能够让企业在供应链、门店管理等方面上得到更多的优化，以更低的成本拿货，又以低价销售给
C
端。
事实上，鸣鸣很忙、万辰集团都早已意识到这个关键，并在
2023
年率先开启了行业整合。这使得他们不仅门店迅速扩张，营收也快速增长。
以鸣鸣很忙为例，在
2022
年，当它与赵一鸣零食合并前，其全年营收为
42.86
亿元。
2023
年，零食很忙与赵一鸣零食合并为
“
鸣鸣很忙
”
，
包含合并后赵一鸣
2023
年
12
月收入全年
营收增长至
102.95
亿元。到
2024
年，随着加盟店的铺开，其营收迅速扩大至
393.44
亿元，逐渐与万辰集团拉开距离。
在规模优势下，两家头部企业将会与其他企业进一步拉开差距，小品牌的压力更大。
一家小型连锁零食量贩企业的高管
表示
，零食量贩已经是强者愈强，弱者愈弱的游戏。在行业两大巨头的竞争下，他所在品牌的加盟门店
2024
年销售额同比下降了
30%
。许多加盟商回本周期延长到三至四年，承受不了持续亏损，只能关店退出。
“
加盟商对品牌的忠诚度来自你能不能让加盟商赚到钱。
”
另一名加盟了
30
多家零食量贩店的加盟商
透露
，在同一个行业中，谁（品牌）的赚钱能力更强，谁就能够迅速的吸引到更多的加盟商。
头部企业吸引加盟商还有一招，就是直接补贴加盟商。在
“
价格战
”
盛行的
2023
年、
2024
年，在新店开张时，为了刺激消费，许多企业推出了全场
6.8
折的促销活动，企业直接掏钱补贴了加盟商的损失。
这类补贴导致头部企业的毛利率出现明显的下滑。
不过到
2025
年，头部企业们已经基本结束
“
价格战
”
，随后毛利率有所回升。
相比之下，鸣鸣很忙的毛利率低于万辰集团。作为链接供应端和消费端的量贩零食企业，低毛利代表两个方面。一方面是留出了利润给到上游厂商和品牌方
，另
一方面则是给了加盟商更多毛利空间。而鸣鸣很忙在定价上坚持低价策略，商品均价较线下商超低
25%
左右，这种超低价定位向上传导，导致留给自身的利润空间
较为
狭窄。
不过，这也刺激了鸣鸣很忙单店收入的增长。
按照企业全年
收入除以平均门店数量（期初至期末的平均门店数量，而非期末总门店数量）
的算法
，
2024
年
鸣鸣很忙的单店收入为
375.08
亿元，万辰集团为
336.01
亿元。
鸣鸣很忙单店收入更高的原因主要在于，随着规模优势的扩大，企业对上游议价能力增强，为商品低价策略和利润调节腾出空间，拉升单店流水。其次，品牌在下沉市场知名度大幅提高，消费者认知度和信任度攀升，进店消费人次变多。再次，鸣鸣很忙拓宽了商品品类，满足消费者更多元化的需求，这也增加了顾客单次消费金额。
其原因主要在于，随着规模优势的扩大，企业对上游议价能力增强，为商品低价策略和利润调节腾出空间，拉升单店流水。其次，品牌在下沉市场知名度大幅提高，消费者认知度和信任度攀升，进店消费人次变多。再次，鸣鸣很忙拓宽了商品品类，满足消费者更多元化的需求，这也增加了顾客单次消费金额。
值得注意的是，企业毛利率并不等于加盟商的毛利率。据《中国零食量贩行业蓝皮书》，零食量贩行业的单店平均毛利率约
20%
。
决定加盟商是否赚钱的关键在于门店实际营收。
现金流为什么重要？
在线下零售行业中，由于租金、人工、水电、货品折损等固定成本的存在，对毛利率均有一定的要求。一位连锁便利店采购管理人员曾经
对笔者
分析称，便利店的毛利率如果低于
25%
，一定是亏损的；商超的毛利率底线也在
20%
左右。
但零食量贩的一大特点在于，
商品的定价平均低于超市、便利店约
7%-40%
。在这个前提下，品牌方的毛利率能做到
7%
至
11%
，
加盟商
的毛利率还能做到
20%
。这是如何实现的？
关键在于，供应商愿意低价供货给零食量贩企业。而背后的核心原因是，零食量贩企业大多采用现金直采的模式。
在零售行业中，无论是便利店，还是传统商场，都与供应商存在着账期的问题。许多零售商对外宣称其账期为
30
天至
45
天，
“
但实际上可能拖到了
75
天至
90
天。
”
上述便利店从业者透露。
也因账期的问题，许多供应商、品牌方都不愿意承担潜在的坏账风险，于是两者就引入了经销商、代理商隔在中间。经销商和代理商在这个过程中起到两个作用，一是在厂商没有能力做渠道铺排的情况下，负责帮厂商铺渠道、配送货品等；二是承担坏账风险，如垫资、现金购货等。
经销商背负风险和垫资的同时，赚取商品差价。这也使得许多商品到了零售商手中时，价格已经加过一次或多次。这些渠道商还常常收取进店费、条码费等等，因此商超、便利店拿到的成本价更高，对
C
端的零售价就很难降下去。
零食量贩的采购模式中，去掉了经销商加价和各种中间费用，企业向厂家以现金直采，降低工厂销售成本，便可以拿到更低的供货价。
支撑现金直采的前提是较高的存货周转效率。
以鸣鸣很忙和万辰集团披露的数据来看，
2023
年至
2024
年，鸣鸣很忙的的存货转化周期从
16
天降至
11.6
天；万辰集团保持在
18
天左右。相比其他零售业态普遍
90
天周转一次来说，
这两家企业的周转效率
都非常
高，
鸣鸣很忙周转效率更高。
存货周转效率越高，意味着企业的资金回流更快，资金的利用率也会更高，能够更快的去支付供应商的货款。一般来说，应付账期越短，供应商也更愿意为其提供更优惠的供货条件。
正因这个行业存在现金直采、快周转的特性，对企业的流动资金储备提出了更高的要求。
从上述列表可以看出，鸣鸣很忙与万辰集团均有较为充足的流动资金储备，但万辰集团有
2.4
亿的长期借款和
9.6
亿元短期借款，这使得其流动资金储备低于鸣鸣很忙。
在负债上，
2024
年万辰集团资产负债率达到了
79.85%
，远高于鸣鸣很忙的
44%
。以非量贩行业的零食专卖店企业良品铺子、盐津铺子的资产负债率作为参照，其资产负债率在
38%-50%
之间，万辰集团的资产负债率也处在高位。
负债高企是过去两年疯狂扩张的后遗症。在过去两年中，万辰集团整合并购了陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖嘀等多家品牌，并在
2025
年
8
月以
13.79
亿元的价格收购来优品（南京万优）
49%
的股权。
通过杠杆来并购整合中小品牌，是一把双刃剑。一方面能够让企业在短时间中获得门店数量、营收的高速增长，迅速以规模占位；但另一方面，过高的负债比率，意味着企业债务成本更大，利息支出会挤压利润空间，
在市场环境遇冷或销售增长不及预期时，财务负担会成为沉重拖累。
什么是下一个破圈关键？
在过去五年中，零食量贩这种商业模式以更低的价格，更高的运营效率，从相对稳固的线下零售市场结构中，切走一块蛋糕。
当行业完成初步整合，市场占有率高度集中于头部企业，行业也需要思考未来的竞争着力点。
过去门店与门店的贴脸竞争，往往体现在打
“
价格
竞争
”
上。
但价格
竞争
不仅损害企业的毛利率，影响企业健康的经营，也会让加盟商丧失信心。
要在产品竞争中获得更好的优势，能够
“
定义产品
”
或许是企业下一步需要进化的能力。
“
定义产品
”
是近年来零售行业里的一个重要概念，指的是由渠道来判断自己的消费者需要怎样的商品，从而精选
SKU
，达到快速去库存的效果。
这需要企业在供应链中用有更高的话语权，能够向大品牌拿到
“
硬通货
”
，即畅销的大单品，如德芙、奥利奥、可口可乐、红牛等大牌产品。
在行业起步之初，零食量贩行业没有进入到各大品牌商的关注范围。为了维护经销商的利益，以及稳固产品的市场售价，大品牌拒绝进入到这样的折扣渠道。
一位从业者透露，在早期，农夫山泉拒绝与量贩渠道合作。这是因为它的矿泉水产品在正常渠道售价
2
元，而在零食量贩店里只卖
1.2
元。这无疑破坏了农夫山泉的原有的价格体系。
到了
2024
年，根据鸣鸣很忙招股书披露，鸣鸣很忙的
GMV
达到
555
亿元，
万辰集团
GMV
达到
435
亿元时，各大品牌开始重新考虑这个渠道。
鸣鸣很忙招股书
显示
，截至
2024
年
12
月
31
日，其
SKU
达到
3380
个，与超过
2300
个厂商建立合作，《
2024
胡润中国食品行业百强榜》中约
50%
企业为其合作商。万辰集团旗下的品牌
“
好想来
”
的门店，每月会按照
5%
至
10%
的比例更替
SKU
，以保证货品的新鲜感和对消费群体的持续吸引力
。
“
定义产品
”
的另一个关键则在于做自营产品，当前，
“
如何做自营产品
”
几乎成为整个线下零售行业要回答的问题。
在零食量贩行业中，头部企业已经开始布局。
“
好想来
”
推出
“
超值
”
与
“
甄选
”
两大自有品牌。今年年初，鸣鸣很忙也将自有品牌划分为红标、金标两大序列。红标系列主打
“
超省钱
”
，聚焦极致低价，如
600
毫升装无糖乌龙茶仅售
1.9
元。金标系列追求品质同时兼顾实惠，比如
50
克拇指风干牛肉干定价
9.9
元。
对企业来说，做自营产品虽然需要承担产品研发、工厂合作、品控体系搭建的成本，但自营产品拥有更大想象空间。它能够提升利润空间，优化盈利结构，打造差异化壁垒，还能增加用户粘性。
定义自己的产品，将是零食量贩企业在下一个发展阶段，从同质化竞争中脱颖而出的一个关键。
这个行业未来的竞争，一定是五边形的竞争，规模、效率、财力缺一不可。
对鸣鸣很忙来说，唯有让组织能力、运营效率与规模扩张速度相匹配，才能将庞大的门店体量真正转化为持续盈利的动力。而对万辰集团而言，降低负债压力，或许是影响其未来能够走多远的关键。
